L'île est un refuge pour la vie sauvage. 54 % de l'île sont occupés par le Parc National de Magnetic Island, qui est en majeure partie situé dans l'intérieur des terres, zone vallonnée et escarpée, et sur le rocheux versant nord-ouest. Le point le plus élevé de l'île est le Mont Cook qui atteint 497 m au-dessus du niveau de la mer.
L'un des habitants les plus représentatifs de Magnetic Island est le natif Oedicnème bridé - un oiseau possédant un cri perçant qui a réveillé plus d'un visiteurs la nuit, période durant laquelle ils sont le plus actifs. Les koalas sont relativement communs sur l'île et il est facile de les apercevoir sur le célèbre sentier des Forts (Forts Walk). Magnetic Island est réputée pour ses opportunités de pêche. De nombreuses espèces fraient autour de l'île, dont : Thon, Voilier, Truite de Corail, Marlins bleu et noir, Maquereau, Thazard noir, Carangue à grosse tête, Mahi Mahi.
La pression de l'aménagement côtier a, ces dernières années, commencé à avoir un impact significatif sur l'île, qui fait partie du Parc Marin de la Grande barrière de corail, listé au Patrimoine mondial de l'Unesco. Aujourd'hui plusieurs millions de dollars sont prévus pour le développement de l'île et l'impact de ceci a mené à une forte opposition de la part des résidents qui craignent les effets que ces aménagements auront sur la valeur environnementale des basses terres de Magnetic, qui ne sont pas protégées par le Parc national ; ces zones ne représentent que 20 % de toute l'île, et sur ces 20 %, la plupart sont des terres libres de droit et déjà développées.